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保监会新发《关于保险资金运用监管有关事项的通知》

更新时间:2012/5/18 来源: 浏览: 53次

5月7日,保监会下发了《关于保险资金运用监管有关事项的通知》,《通知》进一步放宽了无担保债券的投资范围,并规定:保险机构可以投资以簿记建档方式公开发行的已上市交易的无担保企业债、非金融企业债务融资工具和商业银行发行的无担保可转换公司债等债券。而在之前《关于保险机构投资无担保企业债券有关事宜的通知》中规定:保险机构可以投资境内银行间市场发行的无担保企业债券,无担保企业债券应具有国内信用评级机构评定的AAA级或者相当于AAA级的长期信用级别,且应当采取公开招标方式发行。

  我们将无担保、AAA级且公开招标称为“原范围”,将无担保、AA级及其以上、簿记及公开招标称为“新范围”。相比于“原范围”,“新范围”在信用等级和招标方式方面均有所扩大。

  在存量意义上,截止到5月15日,企业债存量15685.5亿元,其中,原范围的企业债规模为1900亿元,占比为12.1%;新范围规模为1909亿元,变化不大。公司债存量3363.4亿元,其中,原范围为0亿元,新范围规模为868.6亿元,占比也提高到25.8%。短融存量8997.0亿元,其中,原范围的短融规模为750亿元,占比为8.3%;而新范围规模为8057.5亿元,提高了约7300亿元,占比也提高至89.6%。中票存量20685.4亿元,其中,原范围的中票规模为1150亿元,占比为5.6%;而新范围规模为16594亿元,提高了约15400亿元,占比也提高到80.2%。因此,《通知》极大扩宽了保险资金对短融、中票、公司债的投资范围。

  在增量意义上,1-4月份新范围(短融+中票+企业债+公司债)发行量分别为922.5亿元、1558.2亿元、2239.7亿元和1519.6亿元,每月1500多亿的增量。

  由于目前保险定存利率在5.0-5.5%附近,因此,与定存相比,对保险资金较有吸引力的品种包括:AA+级5年中票和5年企业债,以及AA级3年、5年中票和3年、5年企业债及公司债(根据5月14日的中债估值)。

  另一方面,在《保险资金运用管理暂行办法》中规定:保险公司投资于无担保企业(公司)债券和非金融企业债务融资工具的账面余额,合计不高于本公司上季末总资产的20%。而《关于保险资金运用监管有关事项的通知》进一步规定:保险机构应当严格遵守投资比例规定。中国保监会将根据有关情况,适当调整保险资金运用的投资比例,并将出台《资金运用办法》等规定中有待完善的业务规则。在相关规定出台前需办理的事项,可报中国保监会研究处理。

  截止到3月底,保险公司资产总额为63678.6亿元,如果按照原来20%的上限计算,则其可用于投资于无担保企业债券和非金融企业债务融资工具的上限规模约为12700亿元。根据托管量数据,保险公司4月份企业债、中票、短融托管量分别为5214.5亿元、332.1亿元和57.9亿元,尽管数据并不完美(托管量数据中包括有担保的、短融托管量缺少上清所部分、没有公司债数据),但是简单比较我们发现保险公司投资空间是很大的。



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